2023年1月10日 星期二

2022年投資回顧

回顧 2022 年

年初發生俄烏戰爭,然後是中國疫情大規模封城,全球通脹大爆發,美國聯儲局FED暴力連續加息。

標普500指數下跌 20% ,那斯達克下跌 35% ,都是 2008 年以來最慘。表現最爛的不意外就是科技股,蘋果及微軟下跌 30% 、 Google下跌 40% 、亞馬遜下跌 50% 、特斯拉下跌 65% 。由於通膨高升,聯準會暴力升息,成長股的高估值難以在高利率環境維持下去。

而全球央行加速緊縮,不僅造成股市全面大跌,也使美國公債跌幅創百年最慘,也因此見到「股債匯齊跌」的罕見景象。

至於港股2022年高低位計算跌幅10453 (25050-14597),以年頭年尾計算跌幅3729 (23510-19781)(-15.9%)。當時穿15000時,朋友同事吹水都一遍愁雲慘霧,當人人以為世界末日會跌到10000時,11-12月份就來一個強烈又反彈5500點。(真係要好好記住呢一個感覺)

港股美股組合(以持貨資產計算)
富途倉 虧損 -26%
致富倉 虧損 -46%
港股倉虧損主要來自 騰訊/碧桂圓服務,自己on6,無留意內房大環境唔識止蝕,高位跌了75%。痛定思痛,叮囑自己切勿再投資內地政策敏感的民企,國企亦是。
另外自己亦錯過了優質港股低位增持的機會,領展/港交所/新鴻基/建行在我觀察名單,本身有貨但沒有在低位加倉持有收息。

IB倉 虧損 -25%
美股倉這年買入NVDIATSM/MICROSOFT/QQQ/VOO,原本每月慢慢儲貨,剛剛遇著加息收水,儲儲下都停供了幾個月不敢再加倉。
TESLA就有買有賣,最終都係輸多贏少。

月供股票倉
由2019年計到2022年,倉資產淨值計
虧損-%16.2
目前持倉包括領展(35%)新鴻基(11%)騰訊(36%)阿里爸爸(18%)
虧損標的主要來自騰訊/阿里爸爸/領展。
停供11月,12月,因要調動資金做定期,但回想證明是錯誤決定,應該要堅持繼續供騰訊/新鴻基。

收息(所有倉)
中電信$3700(已沽貨換入941)
中移動$4100
領展$1436
騰訊$97(另有1股京東/美團作派息)
新鴻基$762

銀行定存
今年因通膨嚴重,美國不停加息,港銀被迫跟隨加息步伐,因此第3季將部分資金轉做定期。
恒生3個月定存 3.2%,收息$700
渣打3個月活期定存平均 4%,收息$1300
2022年 Mortage link,收息$2596
一共收息$4596

供樓
對比年頭與年尾,總供款是多$1800(大約供多14%)
如純以計算利息支出,供多$3000(大約供多61%)
究竟低息環境下,是否應該加大供款,值得再想想。我當時認為手頭留多點現金用來投資是比較有效率,但這幾年自己的投資成績是低回報甚至虧損,反而用來供樓是比較恰當。認真要想想未來供款額度。

期權
2022年賺$2361,主力short put/short call騰訊和港交所,因認為這兩隻優質標的就算SP接貨,是可以坐貨。亦曾經$350接港交所,捱打到$200,但最終守返上$349沽貨離場,剩賺期權金。

為2023年作準備
踏入2023,相信都應該係一個亂局,雖然港股開局係升得唔錯,但美國要壓低通膨,相信都唔會比經濟過熱過高,但太用力的話隨時會攪誇經濟。

今年要努力儲彈藥,等待機會來臨,分批加倉美股港股,睇多啲書(2022真係睇少了書),學多一個技能增加一個收入來源。

2021年4月20日 星期二

好書推介:《美股投資學》- 台灣財女Jenny




今天介紹《美股投資學》,這本書很適合美股投資新手,書本內容資訊性豐富。

我一路有追看Jenny Facebook專頁 JC財經觀點 的帖文,覺得她的帖文好有質素、資訊性好豐富,她會每周寫財報講述過去一星期發生的財經事件,亦會介紹個別美股背景以及季績年績,讓閱讀的朋友可以得到比較update的財經資訊。知道她出書,我就第一手買電子書細味,一本400頁紙的書,我相信是對初投美股的朋友來講絕對超值。

作者簡介
本書作者財女Jenny於2008年金融海嘯前投入股市,至今已16年。進軍國際金融市場後發現,美股才是實踐價值投資最理想的市場。她著迷於探索美國企業的商業價值,尋找能夠創造持續現金流的好公司,並因此為自己打造出一套完整的獲利系統,不斷地累積財富現金流!
  本書是她多年來投資經驗首度大公開,透過各項數據、圖表、個案分析,帶你進入美股市場,創造持續現金流!

財經網站推介
她在書中不僅介紹很有用的財經網站,亦教你怎樣運用網站去篩選資料。

歸納股票種類
歸納股票種類 - 1. 複利成長股 2.穩健成長股 3.高速成長股,並且有實例給大家參考。讓讀者學懂不同的股票特性。
Jenny提議每位讀者都需要建構自身投資組合,運用以上三種不同的資產特性來規畫投資組合,投資人可以用大盤指數作為投資組合的基底,將在高速成長股中赚取的獲利,再分別投入於大盤指數與穩健成長股,打造一個正向循環的投資組合。

分析公司財務報表與技術分析結合
Jenny教大家分析公司財務報表,讓大家知道哪些企業值得持有之後,再教大家簡單易明的技術分析,例如趨勢線,股價型態判讀等等....,讓大家透過操作實習,設置進出場時機。

書中提到投資人在投資前必須注意三個重要問題:總體經濟、產業趨勢、個企業別表現。

一個好的估值方式並不只是把數據處理過並跑出結論,而是在整個過程中挖掘這家公司的美好故事,對於企業的理解愈深並找出公司的商業模式,才能體現企業的真實價值。企業仍保有競爭優勢時就開始打造新的成長動能,才有辦法讓股價符合市場所給予的高估值,為股東帶來更多回報。  

在技術分析中Jenny提到,重點在買入公司股票後,只要股價持續上漲,長短期均線的趨勢尚未反轉之前都不需要賣出。除非發生短期均線向下突破長期均線、股價大幅下跌時,這時就需要注意風險,考慮減碼股票,將獲利入袋為安。

六種競爭優勢
要維持公司在產業中領導位置的競爭優勢,Jenny講述常見的競爭優勢有下列六種:規模優勢/網絡效應/成本優勢/品牌優勢/技術優勢/特許經營。擁有競爭優勢的公司可以在市場上持續獲利,並且為股東帶來超額報酬

新經濟產業掀起革命性的變革
Jenny其中一章講述新經濟的潛在機會,提到軟體即服務、雲端服務及訂閱經濟效益,讓許多產業掀起革命性的變革。

股票斷捨離
"股票斷捨離" 一章節教大家從心態以及心理上去設定止損時機,這是很多散戶的常犯通病。有一點很重要:進場前應該先設想失敗的情況,並想好出場機制。書中提到很少投資人在進場前會先想到離場的問題,是因為主觀認定買進公司的股票後,股價會朝著自己預設的方向前進。
其實一個完整的投資決策包含了進場與出場的"規畫",在進場前思考可能發生的情況,在行情不如預期時更能理性面對與反應。

打造最適合的投資組合
最後Jenny教大家打造最適合的投資組合,Jenny公開了自己的實戰分配股、債、ETF比例,再教大家因應自己可承擔幾多風險,從而設計個人的投資組合,讓財富可持續乘風破浪不斷增長。“了解自己,才能做好資產配置” ,怎樣才是了解自己?Jenny提出三個重要元素,分別是「時間」、「分散配置」與「風險承受能力」。

在開始資產配置之前,先問自己下面幾個問題:  
一、你有多少時間可以花在投資研究上?
二、你能夠承受的損失有多大?
三、你的長期目標是什麼?

正向投資組合循環
除了定期定額,還可以將固定收益證券、有支付股息的標的再進行投資,包括股息成長股與REITs,使用券商提供的股息再投資計畫(Dividend Reinvestment Program, DRIP),將配發的股息自動再買入公司的股票,創造持續現金流!

2021年3月29日 星期一

2021年騰訊業績

騰訊(00700)公布,去年增值服務業務的收入按年增長32%至2642億元(人民幣.下同),當中網絡遊戲收入按年升36%至1561億元;智能手機遊戲收入及個人電腦客戶端遊戲收入分別為1466億元及446億元。

網絡廣告業務收入按年增長20%至823億元;當中社交及其他廣告收入增長29%至680億元,媒體廣告收入下降8%至143億元。

期內,金融科技及企業服務業務收入按年增長26%至1281億元,主要反映在擴大的用戶基礎和業務規模推動下,商業支付、理財服務及雲服務的收入增長。


最新估值網友可參考 90後管家 的一篇文章 <增持騰訊 & 2021年騰訊最新估值>

免責聲明: 以上純粹筆者個人想法, 不構成任何投資建議。


2020年5月3日 星期日

巴菲特股東大會35大要點



1、全球突發的疫情沒有預料到 「你們不知道的,我也不知道

巴菲特針對新冠疫情表示,去年這個時候,並沒有預期到疫情的爆發,新冠的傳播對全球的經濟和居民的健康有著重大影響,「影響到全國經濟和人們的心理,開始我們沒有做好準備」,巴菲特指出,目前還無法完全預測新冠疫情未來的發展,「你們不知道的,我也不知道。」但結果可能不會更壞了,也不會像西班牙流感那麼致命。

2、針對病毒的封鎖措施是「相當大的一個實驗」 美國經濟能夠克服新冠病毒帶來的困難

巴菲特表示,新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高,但傳染性很強。近期各國針對病毒的封鎖措施是「相當大的一個實驗」,相信美國經濟能夠克服新冠病毒帶來的困難。

3、這次疫情導致的危機和08年次貸危機沒什麼相似之處 這次是把經濟的火車放在測試線上💥

巴菲特表示,2008年和2009年(次貸危機),美國的經濟列車偏離了軌道,有一些基礎性原因導致銀行方面疲軟。「這一次,我們只是拉著火車,把它放到測線上。」

4、美國經濟還是「非常強壯的」 不要在美國身上下錯賭注

巴菲特表示,他出生後不久,就遭遇大蕭條,道指在此期間暴跌,此後花了20年的時間才回到他出生時的水平。2020年的過去幾個月,大家都不知未來會如何,就象1929-1930年那樣。但是美國人「持之以恆,堅持不懈,(事業)蒸蒸日上。」奇跡正在發生,相比於1789年的時候,我們現在是一個更好且更富裕的國家。美國(經濟)還是「非常強壯的」不要在美國身上下錯賭注。

5、絕不做空美國

巴菲特表示:「即使在最可怕的情況下,也沒有什麼能阻止美國。它經受住了‘大蕭條’的考驗,現在可能在某種程度上也是考驗。最終,答案是絕不做空美國。在我看來,這在今天是真實的,就像在1789年一樣,甚至在內戰和大蕭條最嚴重時也是如此。」「若你要打賭做空美國,要非常小心,市場會發生任何事情。」「我是相信美國,我的過往生涯,就是抓住了美國成功的機會。」

6、長期看股票回報會比國債高

巴菲特說,目前30年期國債收益率只有1%,通脹率只有2%,長期來看,股票的回報會比國債高,會比你將現金藏在床墊下更高。

7、分散投資的策略 讓我過去取得不錯的結果

巴菲特表示,「分散投資是比較好的,我也是這麼做的,取得不錯的結果。」

8、對未來要持樂觀態度💥

巴菲特:要相信美國,雖然我們不知幾周後,幾個月後或明年會怎樣。我是希望投資者能夠跨行業,全面分散地投資股票,並對未來持樂觀態度。

9、我現在會下注在美國 要收購就直接買整個企業

巴菲特:我現在會下注在美國。伯克希爾和其他企業的工作方式不太一樣,我們要收購就是直接買整個企業,我們常常這麼做,當然我們也不介意收購優質企業的部分股權。

10、美國經濟有一些關閉的趨勢 我們現在運作收益比疫情前要低的多

巴菲特表示,美國經濟有一些關閉的趨勢,不管我們做什麼,這個趨勢都在發生,我們現在投資運作收益比疫情發生前要低的多,某一些我們的業務關閉的狀況還要更嚴重,我們的保險業務,我們鐵道公司,也發生一些變化,原來他們的營業是比較理想的,但現在受到了影響。

11、4月伯克希爾賣出65億美元股票

巴菲特:4月伯克希爾回購了4.26億美元股票,但是同期賣出股票65.09億美元,因此淨回籠61億美元。

12、不知道美聯儲採取行動的後果 但知道「不採取行動的後果」

巴菲特表示,疫情爆發後,美聯儲不是什麼都沒做,相反,美聯儲在加快速度,出台措施。我們不知道(這些措施)的後果是什麼,但知道「不採取行動的後果」。

13、航空業現在充滿挑戰 現在購買航空公司股票風險更大

巴菲特表示,「航空業現在是個具有挑戰性和困難的行業,在航空業做CEO並不是個開心的工作,尤其在當下航空業務停止的情況下。」「未來顯得模糊不清,尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業,所受影響巨大。現在要購買航空公司股票風險更大。」

14、不看好航空公司、飛機製造商

巴菲特表示,不看好航空公司、飛機製造商。疫情對許多行業都有影響,特別懷疑疫情後市場是否需要這麼多飛機,不知道波音和空客的未來將如何。

15、持有70-80億美元美國4大航空公司股票 將全部賣出💥

巴菲特表示,美國四大航空公司(美國航空、達美航空、西南航空、聯合航空),除了西南航空以外,其他航空公司都有國際航線。航空公司因疫情受到的損失尤其巨大,「我們買了這四大航空公司,70-80億美元的錢投進去,現在想拿出來,這是我們的錯。我們不是說部分減持,我們改變主意,就是要全部賣掉。」我現在不確定,疫情對航空公司未來的影響,美國是否會改變生活習慣,我花了7個星期的時間,第一次戴上領帶,也第一次理髮。

16、現在還是買入股票的好時機 但要做好長期應對疫情準備💥

巴菲特表示,現在還是買入股票的好時機,但是要做好長期應對疫情的準備,可能買了還會跌。「現在買入了,也許是對的,但下週一開盤,也可能會下跌,我們無法預測,要做好應對疫情的長期準備。」

17、現在是借錢的好時機 但伯克希爾不會這麼做 我們的錢要用在刀刃上

巴菲特表示,現在對全美國人來說,是借錢的大好時光,儘管很多人並不是願意借錢,對伯克希爾不會那麼做,「我們不會那麼做,我們回籠了一部分現金,我們的錢要用在刀刃上。」

18、高度評價鮑威爾:配得上與美聯儲前主席沃爾克同樣的尊敬

巴菲特表示:「多年來,我一直對保羅-沃爾克(前美聯儲主席)懷有特別的敬意,就美聯儲主席而言,他是一個特別完美的人選……我認為傑伊-鮑威爾(Jay Powell)和美聯儲董事會都配得上與沃爾克同樣的尊敬,因為他們在三月中旬的行動。」

巴菲特表示:「或許2008年和2009年所發生的事情在某種程度上指導了他們的工作。他們做出了規模空前的反應,從那時起,實質上使一切都按照原樣進行。在3月份融資市場幾乎被凍結了,直到3月23日才開始融化。而在3月份也是有史以來公司債券發行額度最大的一個月。每位在3月底和4月發行公司債券的人,都應該給美聯儲寫一封感謝信,因為如果他們沒有以前所未有的速度和決心採取行動,發行公司債券就不可能成功。」

19、還沒有發現比較有興趣的公司

巴菲特在股東大會上表示,還沒有發現比較有興趣的公司。伯克希爾哈撒韋目前還沒有投資公司,因為「我們沒有看到有吸引力的東西」。

20、我們一直是保持比較高的現金💥

巴菲特在股東大會上表示,伯克希爾公司的一季度運作收益是比以前低得多,我們的保險業務,我們鐵道公司,也發生一些變化,原來他們的營業是比較理想的,但現在受到了影響。可以看到,伯克希爾一季度末是有1240億美元現金,將近1250億美元,我們一直是保持比較高的現金,雖然我們在1月無法預期疫情,但我們一直保持這樣的立場。

21、製造業正在裁員 疫情期間居民用電消耗降低了10%

巴菲特表示,受到疫情的影響,有一些行業的僱員會減少,比如商業領域,「我們沒有在旅館業裡面,但旅遊和休閒行業會發生巨大變化,病毒可能會更大增長,對製造也有有影響,人員需求會降低,裁員正在發生。」未來這些行業將根據環境做出調整。另外,從旗下能源公司看,疫情期間,居民用電消耗量降低了10%,他們的人員雇傭也會發生了變化。

22、疫情將長時間改變生活習慣 有些小企業可能不會再開門💥

巴菲特多次表達了疫情對居民生活習慣的改變,這可能會徹底改變某些商業規則,或者讓一些行業受到很長時間的影響,「伯克希爾哈撒韋的製造業務可能會裁員,有些小企業可能不會再開門。」面對視頻發佈會現場台下空蕩蕩的座位,巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活,同時他也強調健康和經濟是相輔相成的。

23、不管巴菲特或查理在不在 公司投資文化不會有任何的轉變

伯克希爾·哈撒韋副董事長格雷格·阿貝爾稱,不管巴菲特或查理在不在,公司投資文化不會有任何的轉變,公司管理團隊都在努力工作,尋找更多投資機會,以維持原有的強勁動力。「我們有商業上的睿智,能夠做經濟上的部署以及積極的轉變,伯克希爾的經理人都有這個能力。」

24、對於旗下因疫情影響虧損的公司 可能會轉賣給其他人

伯克希爾·哈撒韋視頻年會上,有投資者提問,伯克希爾長期的政策,不會是虧損無底洞,在疫情封城解除之後,伯克希爾下面一些小的公司是不會重新開業的。這會不會影響伯克希爾長期的政策?董事長巴菲特表示,伯克希爾長期的政策是持續30年以上,在我們的年度報告里有講過不同的公司有它們各自的運營。它們是不是在疫情情況下,將來可能還會虧損?「當然,我們可能會把這些公司賣給其他人,不管怎麼樣,我們不會繼續保持這些公司,這不是一個新的政策,這沒有什麼改變。我們對航空業就是這麼做的。」

25、沒有理由停止在標普500指數基金上的投資💥

在巴菲特股東大會上,有投資者提問,被動投資的好時候過去了,之後將是主動投資的好時光。你怎麼看?巴菲特表示,沒有理由停止在標普500指數基金上的投資。此外,巴菲特表示,「不能承諾伯克希爾哈撒韋的股價長期一定表現好於標普500指數,但我會努力讓它的表現好於標普500指數。」

26、疫情帶來了巨大的不確定性 無法想象若爆發第二波疫情美國人民反應

巴菲特表示,疫情帶來了巨大的不確定性,不清楚如果未來幾個月後爆發第二波疫情,美國人民會怎麼反應。

27、產油企業的未來無法預測💥

巴菲特在股東大會上表示,原油生產未來幾年會顯著下降,因為需求大幅下降,20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的,鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長。產油企業的未來無法預測。如果油價一直處於低位,將會有大量的不良能源貸款,而將無法想象股權持有者會遭遇什麼。

28、巴菲特談喜詩糖果:不會出售48年前的這項投資

巴菲特談到他1972年收購的喜詩糖果公司(See’s Candies)時表示,雖然該公司因新冠肺炎大流行病而面臨巨大變化,但這仍然是他鍾愛的投資。巴菲特說:「復活節對喜詩來說是一個很大的銷售期……雖然我們基本上被關閉了。說到底這是一項非常季節性的業務。但我們有很多復活節糖果。我們不會出售它。我們自1972年以來就擁有它,我們熱愛它,我們將繼續熱愛它。」

29、巴菲特:持有的伯克希爾股票都會捐出去

對於伯克希爾公司是否會分拆的提問,巴菲特在股東大會上表示,伯克希爾公司分拆也許是個好的結果,但是會產生很大的費用,稅或者其他費用,對股東並不利,目前伯克希爾公司的架構對於資本的部署亦是非常有利的。巴菲特說,他持有的所有伯克希爾股票將來都會交給慈善,捐獻出去,14年前就做出了這一決定。

30、沒有什麼能比可印鈔票的國家信用高

巴菲特在股東會上表示,沒有什麼能比可印鈔票的國家信用高,雖然國家負債會越來越大,但經濟還是在增長,而且國家舉債用本國貨幣,信用風險並不大。

31、只有在對股東有利時 伯克希爾才會回購自己的股票

巴菲特在股東大會上回應股票回購的問題表示,回購的價格比它的價值更低,這是一個合理的回購。只有在對繼續持有該公司股票的股東有利時,伯克希爾哈撒韋公司才會回購自己的股票。

32、銀行體系不會發生太大的問題💥

巴菲特在股東會上表示,目前來看,銀行體系不會發生太大的問題。雖然能源公司或者消費者信貸可能會出現一些狀況,但銀行體系資本充足,儲備很多,所以銀行業不是我們主要的擔憂方向。

33、現在更應該買伯克希爾股票嗎?巴菲特這樣回應

對於股東提問「我在3月份沒有買伯克希爾的股票,當時的價格下降了30%。」 巴菲特回答,和1、2月份相比,你3月份沒有買,那個時候我們的股價非常短的時間跌了30%。但伯克希爾的股票,我們股票的價值並沒有多少變化,但市值發生了變化。有的時候我們也會改變主意,我不覺得現在就更應該買,和3個月、6個月、9個月之前比現在是更應該買伯克希爾。有這個可能,但是我們要看公司將來怎麼樣。

34、關於信用卡,巴菲特這麼看

現場有股東提問,「關於信用卡這個行業,這麼多年信用卡收的利率越來越高,但目前來講政府的利率又這麼低,從這個角度來講,信用卡公司將來會不會降低他們的利息呢?」 巴菲特回答表示,這些都會影響到我們下面購買的銀行股票,包括美國運通,當然對信用卡公司來講,這也是一個競爭,因為這方面虧損的可能性會降低,我沒有更多意見可以發表。伯克希爾對信用卡的興趣本身並不是特別大,大家使用信用卡,把它作為一個可使用的另外一個資金來源,有一個女士到我這邊來說,她有了一定的錢了,她說我拿這些錢怎麼辦呢?我說把它付在你的信用卡里,不要去支付那麼高的利息。

35、如何看待資本主義、資本家?

巴菲特:我們的社會和國家還是以資本理論為重的,很多改進思維已經提出來了。我掌管的金錢,也不是我當初能想象的。我們可以在市場制度中保留最好的部分。

伯克希爾業績 : 一季度虧損497.46億美元

5月2日晚,巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋公佈了2020年一季度財報,公司虧損497.46億美元,上年同期盈利216.61億美元。具體來看,投資虧損545.17億美元,上年同期為盈利154.98億美元;衍生品虧損11億美元,去年盈利6.08億美元;經營利潤盈利58.71億美元,去年盈利55.55億美元。

雖然一季度大幅虧損,不過值得注意的是,在伯克希爾的公告中,專門有一句話黑體字強調:💥任何一個季度的投資損益通常都是沒有意義的,還有可能產生極大誤導。

另外,公司的現金流仍然十分充沛。在一季度末,伯克希爾·哈撒韋公司持有的現金、現金等價物和美國國債總額為1247億美元,其中包括1055億美元的美國國債。在2020年前三個月,伯克希爾支付了17億美元用於回購AB股。

從財報可以看出,伯克希爾公司持有的股票下跌幅度較大,短短3個月的時間里,股票投資的公允價值跌了673億美元。2020年一季報顯示,截至到2020年3月31日,伯克希爾公司的股票投資的公允價值達1807.82億美元。而在2019年12月31日時,伯克希爾哈撒韋持有股票的公允價值為2480.27億美元。

截至一季度末,巴菲特前五大持倉佔其投資組合比重69%,分別是美國運通:公允價值130億美元,環比虧損59億美元;蘋果:公允價值638億美元,環比虧損99億美元;美銀:公允價值202億美元,環比虧損132億美元;可口可樂:公允價值177億美元,環比虧損44億美元;富國銀行:公允價值99億美元,環比虧損87億美元。五隻股票較上季度賬面虧損421億美元。

在這份財報中,伯克希爾31次提到「 COVID-19」。公司認為,新型冠狀病毒在二季度仍會對公司經營產生較大影響。公司在財報中表示,COVID-19在2020年第一季度在全球迅速傳播,並被世界衛生組織宣佈為大流行病。政府和私營部門對遏制其蔓延的反應在3月份開始對我們的經營業務產生重大影響,並且可能對第二季度幾乎所有我們的業務產生不利影響,儘管這種影響可能會有很大不同。目前無法合理估算長期影響的持續時間和程度。大流行帶來的風險和不確定性可能影響我們的未來收益,現金流量和財務狀況,包括削減或關閉我們的各種設施的性質和持續時間,以及對我們產品和服務需求的長期影響。


2020年3月25日 星期三

2020第1季總結


恒生指數每月高低波幅

首先紀錄一下自己的月供股票倉


因煤氣同中生製藥業績差,所以清倉,將沽出資金平均換入領展,恒基,以及金沙。
中國生物製藥 (01177.HK) 全年純利27.1億人幣跌70.1%
根據中生製藥現價相對市盈率是42倍PE,對比歴史平均PE為高,唯有暫停月供計劃,繼續觀察,待股價進一步下跌先再開始月供,本人始終覺得這隻是潛力股,人口老化加上中國藥業是快速增長行業,投資中國藥業股是不二之選。
至於香港中華煤氣,減派紅股再加上經濟大環境差的影響,再者投資中國方面成績不理想。如此享受高PE的神話不在,雖然煤氣是日常生活必需,但受經濟環境影響,工商業界都受到重創,煤氣使用量相對大減,這股暫放入觀察名單。

期權實戰倉

期權實戰了半年,大概知道操作方法。那個時段開倉比較有利,一來可以將蟹貨不停造SC賺期權金,二來將心儀標的SET入貨目標價造SP,其實主要用“等”的時間賺取收入,雖然賺得不是太多,但算是不錯的另類公平賺錢方式。經過實戰磨練,有幾點要提提自己:

1.心理質素
操作期權其實都提升心理質素,在1月開的阿里巴巴SP兩役,明明設定分別到價$195及$180接貨,但正正是股市大跌時候,心理上覺得接貨後股價會再大跌,於是蝕期權金平倉,所以引致虧損。但當時其實在$180硬接貨是不大問題,因為本人相信阿里巴巴是一隻潛力股,加上當時$180接貨後,有一段強勁反彈升到$193,最終是賺期權金之如,再賺股價升幅。

2. SET好目標價就預好要接貨
其實期權SP是提醒自己,假設一隻心儀標的到自己目標價就接貨,大前題是記住是你心目中的優質股票。

3. 記住是在市場上找優質潛力股,自己暫時的對象分別是 - 港交所/新鴻基地產/阿里巴巴/銀娛/平安保險



另外作個紀錄娘親的20萬收息倉
累計股息 : $4145.24 (預計每年股息率5.35%)
季結 : -24.7%
本人覺得娘親的收息倉太多銀行股,在低息環境下銀行的息差愈來愈少,加上新冠疫情影響了全球經濟,百業會受到嚴重打擊,作為生意資金主要來源的銀行業一定受到牽連,生意會愈來愈差。今年銀行業績公布後雖然沒有影響派息,但預料將來有機會減派息。此時此刻唯有佛系收息以抗通脹。
原本加入公用股以及REITS去平衡組合,但因為香港經濟差,環球股市大跌,影響股價表現。原本想在21000點附近加倉,但娘親將來會裝修家居,所以唯有將入市資金繼續做定期,除非有機會再大跌再抽一部分做入市資金。



2020年3月16日 星期一

投資人值得記住的2020年 (更新至3月16號)


道瓊斯指數
標普500
納斯達克指數

上圖是由年初至2020年3月16日以收市價計算:

道瓊斯指數
最高點29551(12/2/2020)
最低點20188(16/3/2020)
波幅: 9363(跌幅 31.6%)

標普500
最高點3386(19/2/2020)
最低點2386(16/3/2020)
波幅: 1000(跌幅 29.5%)

納斯達克指數
最高點9817(19/2/2020)
最低點6904(16/3/2020)
波幅: 2913(跌幅 29.6%)

恒生指數
最高點29056(17/1/2020)
最低點23063(16/3/2020)
波幅: 5993(跌幅 20.6%)
現價市盈率大約PE9.3

2020年3月17為止,美股已3次跌停板,觸發3次熔斷機制(3月9,12,16號)。長期投資美股的價值投資者,我相信都嚇到懷疑人生。

學標竿兄做了一個圖表,以3月17為止的4大跌幅榜,全部都是3月發生



再紀錄以下美聯儲的行動:
因新冠肺炎疫情危及經濟,聯儲局在3月3日首先減息0.5厘。及後不足兩周內在非常設會議上,美國聯儲局周日(3月15日)表示二度作出減息決定,周日起減息1厘,基準利率降至0至0.25厘,並推出7000億美元(約5.46萬億港元)的大規模量化寬鬆計劃,包括幾個月內回購至少5000億美元國債,增持至少2000億美元規模的抵押擔保證券。

聯儲局聲明稱,新冠肺炎疫情已損害包括美國在內多個國家的社會和經濟,全球金融環境受到顯著影響,今次減息將有助於支持美國經濟、穩定就業市場、維持通脹目標。

2008年金融危機後,美聯儲為挽救經濟,曾一路減息至0.25%的超低水平,此後延續了7年的零利率政策。究竟再一次使用QE成效有幾多呢?本人不太看好今次嗎啡成效。

小分剛閱讀一篇報導指出,ETF 指數基金投資,向來被投資者被視為安全性高、穩陣的被動投資。一位投資神人Michael Burry曾指出ETF指數基金,這類被動投資其實只是金融泡沫,ETF 指數基金最終是推毀股市的主因。






2020年1月19日 星期日

華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課

1.理財要分身有術
許多人的投資理財都是比較隨性和隨興的 , 他們都同意 , 一生為錢工作是愚蠢的 , 但認為錢不重要恐怕也偏離現實 , 因為金錢對於維持生計是很重要的 。 我希望未來你學會讓錢為你工作 , 如此才會多一個選項 , 等待有朝一日可以空出雙手自由去做某些事 。

2.國王要付多少米 ?
其實 , 一個財務數字可以讓我們學習到很多人生哲理和投資理財的觀念 , 像是複利與單利的差別 , 所以理財是很有趣的 , 而且可以學到很多東西 。 學會理財 , 對於以後的人生會有很大的幫助 !

3. 投資要掌握 孫悟空七十二變法則
你一定聽過孫悟空七十二變 , 他可以變出很多分 身 。 一旦你懂得用孫悟空這個數字 「 七十二 , 就 可以發現為什麼有錢人想的是那樣的方向 、 而窮人 為什麼堅持那樣的方向了 , 因為他們所看到的風景 都不一樣 。

4. 實際參與遠勝理論學習
因為從小就有做生意的機會和訓練 , 讓我對商業活 動多了敏銳的觀察力 , 以致今天能夠在投資領域繼 續成長茁壯 。 當年的這些歷練沒想到有這麼大助 益 , 這真的有點像蘋果公司創辦人賈伯斯說過的 : 「 回顧過往 , 你才會發現生命裡的點點滴滴是如何串連 , 進而產生意義 。 」

5. 善用你的每一個利基點
找到自己的特質和強項並不容易 , 但也不至於大海撈針 。 你要多注意那些自己做來比別人得心應手且能引你專心的事 , 至少是不覺得厭倦的 , 或者做那 , 些事時容易獲得讚賞和肯定 , 說不定這就是你的強項 , 未來可以充分發揮 !

6. 攻擊得分 , 防守獲勝
投資是一場沒有砲火的戰爭 , 虧損就是扎扎實實的 虧損 , 沒有人會平白再給資金或銀彈 。 有人觀察到 , 無論是繼承家業或白手起家的富翁 , 這些有錢人都不追求高報酬 , 只要比大盤高一些就好 , 不會把財富拿去冒險 。 堅守 「 謹慎小心 , 避免犯錯 」 的 原則 , 就能穩穩使財富倍增 。 這個看法應證了防守 亦能獲勝的事實 。

7. 閱讀改變觀念 , 也改變人生
猶太人認為 , 人們最大的財產就是知識 , 因為不管 是黃金和錢都可能不見或轉移 , 但只有知識是別人 帶不走的資產 。 根據觀察 , 成績優異的學生基本上 都有閱讀課外讀物的習慣 。 閱讀讓人有了更縱觀全局的高度和內心較平衡的良好心理素質 , 因為投資 不只是數字的分析 , 還有人性的行為判讀 。

8. 投資的金斧頭和銀斧頭
我們這一生都要學習的功課是 : 誠實面對自己 。 因為一個追求誠實報酬的人 , 比較不會在市場上受到欺騙和傷害 。 投資和人生都一樣 , 唯有誠實 , 才可以擁有投資和人生的金斧頭 !

9. 為自己負責的習慣養成
致富是透過勤勞與節儉 , 沒有節儉 , 哪來的儲蓄 ? 沒有儲蓄 , 哪來的錢投資 ? 儲蓄為什麼重要 ? 這是理下致富的第一顆種子 。 而沒有自己負責的習慣 , 就沒有這個紀律和規劃可以做到儲蓄 , 因為現代人 , 的誘惑太多了 , 需要的東西不多 , 但是想要的東西很多 !

10. 學習認識自己
投資會不會成功不在於你的專業 , 也不在於學歷有多高或多聰明 , 關鍵在於有沒有用對方法 ! 成功的投資者都有自知之明 , 他們在投資上已摸索出什麼 是自己的強項 、 什麼樣的投資工具或方式不能碰 , 這個自知之明看似簡單 , 卻是最重要的關鍵 , 一旦 了解 , 才能充分發揮優勢 。

11. 會做生意的小孩 難產的密碼
創業不簡單 , 但也沒有想像中困難 , 只要從小開始 學習起 , 做自己能力範圍之內的事 , 等到累積足夠 的失敗和成功經驗 , 就比許多人更有成功的條件 。 台灣有句俗語 : 「 會做生意的小孩難生 。 」 也就是 說 , 會做生意或經營的人比較難培養所以 , 不是 會做生意的小孩難養 , 而是他們比別人提早學習和 摸索 。

12. 滾出人生財富的雪球
致富的道理其實就像龜兔賽跑 , 很慢但很穩定成長 地累積總報酬 , 經常是好過快但不穩定的投資 。 不管是主動或被動投資的操作 , 找尋平坦和緩的長坡 才容易滾出財富的大雪球 ; 「 耐心 」 和 「 安全 」 , 是 許多人在追求財富過程中最常忽略的兩個秘訣 。

13. 億萬身價祕書的祕密
許多投資者犯的最大錯誤之一就是離開能力圈 、 以卵擊石 , 進入自己完全沒把握或不熟悉的領域 , 這是不智的投資模式 。 只要掌握 「 投資前充分了解 」 和 「 不要投資自己不熟悉的東西 」 兩項原則 , 就可 以大幅降低嚴重的犯錯 , 也意謂著可以大幅提高成 功的機會 。

14.「 愛 」 是所有財富 的種子
猶太人認為 , 金錢對人類的用處就像衣服一樣 , 只能裝飾自己 , 但不能改變人的內涵 。 這提醒了我們 , 財富是一種力量 , 努力賺取財富是為了做更重要的事 ; 真正富有的人要懂得善用金錢 , 成為金錢的主人 ! 因為人對了 , 方向對了 , 態度對了 , 成功和財富都不過是跟隨而來的副產品 。

15. 千里之行 , 始於足下
成功者一定有其成功的特質 , 他們很早就開始學習和社會互動 , 這個獨特的部分常是關鍵所在 , 值得關注學習 。 例如巴菲特很早就從事商業學習 , 在活動中他有很多觀察和經驗 , 這給了他日後一馬當先 、 提早開始的機會 。 中國人說 「 千里之行 , 始於足下 」 , 要追尋遠方的夢想 , 就從邁出腳下的第一步開始 。

2020年1月1日 星期三

2019年總結

祝大家新年快樂! 祝大家新一年繼續進步,人只要進一小步,一路累積下去,我相信成績是可以很驚人的。

雖然今2019年是難過的一年,我相信香港人一定可以做到關關難過關關過。


今年開始有耐性地做一個月供組合,有3.1%增長(連股息),至於點解會有這個計劃。究其原因都是覺得自己難以戰勝股票升跌,知道自己難以駕馭貪婪與恐慌的心理,因此立定決心用持之以恆方法投入資金投資優質股。雖然成績不是太好,但起碼對比往日炒炒賣賣,總算是有增長。



當然我亦會嘗試用指一定的子彈,用另一套方法去投資,看看成績如何。上圖標的很多是28000時入貨,今年年尾幸好追回不少,主要投資標的都有派息,亦知道派息的重要。

車股今年年頭完全捱打,因汽車銷售周期剛從頂回落,廣汽靠派息同紅股頂到少少,比亞廸以為自己捉到鹿,點知其實捉蟲。雖然如此,當中都領會到周期股打法。銀行股資源股又給我一記周期股教訓,亦知道不要投入太多周期性標的。

阿里爸爸看似複雜,但佢幾範業務將來都會繼續有增長,會作詳細研究。另外,物業股其實小弟一早睇好,但因為無做到詳細分析,所以錯過左呢一個升浪。

來年會調整策略,希望自己比心機分析心儀標的業績,將股票由分散整理到集中幾隻,希望做到心細膽大,盡量執靚個投資組合。另外真心很多謝  皮老闆  youtube頻道 期權教學,從他的操作示範知道SC是可以將蟹貨追回少少權金。




2019年11月16日 星期六

近期感想,有感而發


剛讀完一篇社論,講不同政見人士在這段時期,不停助長和容忍警察同示威者的暴力,令到雙方不斷以暴力對抗,甚至升級。

我在想,假設沒有社交媒體的年代,結果又會如何,我相信很快會停止了這場運動,因為少了很多助燃劑。在這個年代,網絡媒體的力量其實可以大得很驚人,只要有在社交平台有輿論,已經可以小事化大,甚至可以殺人。
不過說說罷了,銀仔都有兩面,科技的確可以帶來人們很多方便。

其實現在將香港分了所謂"顏色"都是大家透過媒體報導,看到示威者的暴力行為和警隊的濫捕行為不斷在社交媒體不停散播而令到兩邊愈來愈走向極端思想造成。有好多人不知道社交媒體是透過每個人的喜好去演算出各人的社交帖子,亦即是支持警察就會看到很多這邊的消息,相反,另一邊就會不停看到示威者消息,當然支持的一方會將暴力事件合理化,造成今日的局面。

另外有一班香港人比較政治冷感,只希望每日返工放工,每個月出糧養妻活兒,提供基本生活所需就足夠,無可否認這是正常的邏輯思維。他們當然希望你有你爭取,我有我返工就最理想。只可惜,世事永遠沒有完美,當示威者進行堵路,阻塞交通,這類人就開始憎恨這班阻住地球轉的示威者,本身政治冷感都開始偏向支持警察執法。

另外,因為政見不同,已經影響到朋友的友誼同家人的感情。小弟絕不會同家人談及這場運動,免傷親情。但朋友始終會談及這場運動,當大家的立場已肯定,基本上怎樣說都不會影響雙方的立場動搖,只會愈討論愈激動,結果破壞了大家的一直以來建立的友誼,實屬不值得。

其實造成今天的局面,政府責無旁貸,希望政府高官不要以香港人作賭注,盡快尋求解決方案,提出一個務實方法去解決這場運動,不好再做錄音機,走出來說兩三句官腔說話就算,止暴制亂是你們要做的,並不是將警隊成為代罪羔羊。警隊的聲譽已經被你們摧毀,我相信將來這場運動平復後,警隊已經回復不到昔日的影像,因此成立獨立調查委員會是必須的。

另一方面,小弟當然希望示威者不要太過激進,縱然知道用和平方法提出訴求,政府是不會理會,但縱火其實會危及市民生命,堵路會影響救護工作,最終危及市民生命,希望大家理性地去爭取和表達訴求,不好離開自己的理念太遠。

【文明墮落】金融時報社論:最令人震驚的是香港民眾對暴力加劇的容忍




2019年11月11日 星期一

11月市況分析及總結



利好因素
1. 區選完結,泛民大勝建制派取得8乘議席,市面暫時回復平靜。
2. 阿里爸爸回港作第二上市,起到示範作用,有機會吸引其他獨角獸回歸香港市場上市,當然要留意阿里爸爸往後走勢而定。
3. 美股破頂

利淡因素
1. 特朗普簽署《香港人權與民主發案》,中國有可能還拖,阻礙貿易戰發展。
2. 阿里爸爸除了上市首日成交過1000億之外,之後兩日都跌回700億,感覺上都還未吸引資金回港。

恒指高位 : 27900 7/11
恒指低位 : 26203 14/11
波幅 : 1700

11月最後一個交易日,一開市就gap down,再由26705一直接跌到收市26308,成交894億,後市有機會偏淡。(更新12月市況: 升市)

2019年11月5日 星期二

期權平倉初試




話說我11月1號嘗試做 1手(1000) SP11月 領展(823) $80,到期收期權金$259。

11月5號,見領展股價略跌,小弟再睇當時期權金係 $379,以為升咗賺到少少諗住嘗試玩下平倉,點知一按平倉原來要係場外買回一手SP,最終係要用 $379 去接返一手PUT,即係BUY PUT,最後原來係蝕了 $162。

小分些牙係希望各位期權初哥知道SP原理,當你做SP,其實係“-1”手貨,因為你其實本身無貨係手,所以會顯示 “-1”。 
當你平倉其實即係要做返“+1” 動作,所以你要係市場買返1手PUT,即係BUY PUT個邊。

如果股價跌,SP價格當然升啦,相反如果股價升,SP價格跌。所以如果做平倉而賺錢,應該等股價升先平倉,當然時間值都會牽涉係價位之上。記住喇(同自己講的)。

2019年10月21日 星期一

10月市況分析及總結



利好因素
1. 美國聯儲局開始減息(熱錢追逐資產,但巴菲特持有1200億美元現金,究竟是他過於保守,還是預計市場正在蘊樣一個將會爆破的泡沫?)
2. 中國放寬信貸/托市/降準(谷內需)
3. 本地息口仍處低水平
4. 家庭收入上升; 特區推出刺激經濟措施
5. 英國和愛爾蘭進行磋商(邊境問題)
6. 中美達成局部貿易協議
7. 特區放寬樓價按揭比率
8. 美聯儲宣布減息1/4厘(但預示下一次減息機會比較細)
9. 匯豐宣布調低最優惠利率(P)12.5點子,由5.125%調低至5%。



利淡因素
1. 政局不穩,美元回升,影響香港出口以及GDP(很大機會出現經濟衰退)
2. 中美貿易談判及科技戰,美國向所有中國進口貨價加徵關稅
3. 內地經濟及樓市調整,債務問題,人民幣兌美元及港元下挫
4. 講完走資,拆息及按息上升
5. 上半年香港零售業倒退2.6%, 8月跌23%,失業率上升
6. 股市樓市及地價回落(賣地流標)
7. 英國脫歐問題(暫時還是一個亂局)
8. 歐元區經濟疲弱,美國通脹走向

恒指高位 : 27006
恒指低位 : 25521
波幅 : 1485


2019年10月13日 星期日

邁向40歲,要學著捨棄的14件事


邁向 40 歲的人生,不知不覺堆積了好多東西。無論「好」或「壞」,都沈澱在你的身心,讓你感覺愈來愈沈重。《為了遇見40歲更好的自己》作者嶋津良智指出,整理人生的方法和整理房間一樣,都是區分出「要」和「不要」的東西,如此而已。書中列舉出一些應該捨棄的人事物,你準備好放下了嗎?

1. 該捨棄的自信

一到 40 歲,你會發現很多東西不聽使喚。以前對酒量很有自信,結果赫然發現自己應酬完宿醉了一天。或是以前記憶力很好的人,開始忘東忘西。為了適應人到中年身心靈的變化,請捨棄從前的自信,以往用「體力」應付的工作,也許該思考更「聰明」「靠著團隊力量運作」的方式。

同樣的道理,你該捨棄熟悉的舒適圈,繼續累積新的經驗、在「賞味期限」來到前蛻變。在歸零的過程中,自尊心是不必要的,害怕失敗、丟臉都會變成你成長的煞車。

2. 該停止的習慣

做事情的判斷標準,不該用「喜歡」「討厭」來選擇,而是對工作或人生有沒有必要。很多人不想做一件事是因為他麻煩、瑣碎,可是就算喜歡的工作,中間一定也有麻煩的部份。為了想更上一層樓,必須具備「做討厭的事情的能力」

換句話說,該捨棄掉的是自己無意識中培養出不必要的習慣,比如衣櫃裡不穿的衣服都是喜歡而買,卻不是「必要」;儘管自己認為花太多時間當低頭族,卻不曾下定決心要減量使用手機的時間。

3. 該慎選的工作

跨過 40 歲後,你同時要做好自己的工作,也要負責培育指導部下。為了同時做好兩件事,你該學會慎選工作,投入只有自己能完成的事,其他的事情要學著交代出去,然後發揮耐性等待部下成長茁壯。

定期檢查你工作當中,有沒有可以不做、指派給其他人做、外包、簡化的部份,或是和其他部門重複、沒有效益的部分。卸下一些工作,善用時間。

4. 該放下的人際關係

你會發現跟某些人相處,他們積極的人生態度也會激勵你持續前進;而跟另外一些人相處過後,發現他們只會不斷以抱怨消耗你的能量。

你該學習梳理自己的人際關係,放棄想要討好每個人,想當好人的念頭。唯有如此,你才能跟真正重要的人建立關係。

由這一刻開始,提醒自己4件事,提早一點學習:

1. 捨棄熟悉的舒適圈,繼續累積新的經驗、在「賞味期限」來到前蛻變。

2. 該捨棄掉的是自己無意識中培養出不必要的習慣

3. 必須具備「做討厭的事情的能力」

4. 梳理自己的人際關係,放棄想要討好每個人,想當好人的念頭。唯有如此,你才能跟真正重要的人建立關係。

資料來源: 

1.https://www.managertoday.com.tw/articles/view/53028

2.《為了遇見40歲更好的自己》

2019年10月3日 星期四

零售數據(2019年8月)


圖片來源: 橙新聞

政府公佈,8月本港零售總銷貨值臨時估計294億元,按年大挫23%,連續七個月下跌,而且是創有紀錄以來最大單月跌幅,較亞洲金融風暴期間在1998年8月錄得的跌幅更差。

零售數據持續三個月擴大跌幅,跌幅是7月的一倍,當中珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物銷貨值大跌47.4%,百貨公司貨品、藥物及化妝品、服裝均有約30%或以上的跌幅。8月零售按總銷貨量計按年亦跌25.3%,跌幅比七月擴大12.2個百分點。首八個月零售總銷貨值按年跌6%,總銷貨量跌6.9%。政府預料,銷售短期內持續低迷,政府會密切留意情況,以及對勞工市場及經濟影響。

本人預期將會影響勞工市場,聽朋友講大機構開始裁減人手,減少店舖數目渡過艱難時期。酒店業都有消息指公司員工停薪留職一段時期。現在加上政府運用緊急法去推蒙面法,外資機構會否分析香港的地源風險後,而不再投資香港甚至走資呢?唯有繼續觀察吧!

另外,大孖沙開始增持自己公司股票
李家誠增持美麗華酒店(不過佢每次買得好少,未必值得跟買)
吳光正增持會德豐(佢每次出手都比較準有見底跡象,繼續觀察)

2019年10月1日 星期二

懶系投資法 讀後感


小弟一路有追開風中追風兄嘅blog(http://laxinvest.blogspot.com),他無私的分享令小弟學到香港股票市場以外的投資大世界。

風兄今次這本書是集合他blog文的精髓而成,主要介紹不同的投資標的產品,而產品是圍繞製造現金流的投資工具,又教大家怎樣去分析每一檔標的當中的風險,投資時要注意的事項,不同產品的網站推薦等等。另外風兄亦分享過往的失敗經驗,讓讀者知道當中存在的風險,這一點實在值得給風兄一個讚。

風兄這本書內容顯淺而明,文筆流暢,我用了三日經已讀畢,真是吸收到好多投資知識。
本人會再細讀每章節,領略他的現金流慨念,管理好我同太太的財富,打造財務自由之路。

這本書我個人極力推介👍

2019年9月30日 星期一

市況分析2019年9月


上證月線圖(2014年至2019年9月)

今次嘗試一下分析上證指數,根據上圖嘗試用歴史數據事件推敲一下未來走勢。

2005年-2007年大牛市
在大牛市出現之前,經歷了一輪長達4年的熊市之旅。

 2005年6月6日出現的998.23點歷史大底,至今仍令投資者們記憶深刻,這不僅是因為A股在此前衝上千點後又首次跌破千點大關,同時也是因為,在 998點大底築成後,A股走出一波強悍牛市,並於2007年10月創造出6124點的神話。

在這輪熊市中,儘管監管層一度採取了降低印花稅和停止將國有股權劃撥給社保基金予以減持的刺激政策,但每次政策出台後,流入股市的資金都比較有限,加上2000點關口累積 的套牢盤的巨大壓力,股市始終難以走強,數度反復後,解套盤和割肉盤逐漸增加,導致998點歷史大底出現。

在見底後的2005年8月23日,五部委聯合發布《關於上市公司股權分置改革指導意見》,股改的出台引發A股史上一輪大牛市。

2005年下半年,A股在低位持續震盪蓄勢後,於2006年發動猛攻。  2006年4月,滬指大漲10.93%,收於1440.22點;5月,滬指再漲13.96%,宣告大牛市來臨。

2008-2009年四萬億的救市

經歷了金融海嘯洗禮,在2008年10月28日滬指形成1664點低點之後,11月9日,四萬億經濟刺激計劃推出。

2008年底到2009年上半年,是政策密集出台的一段時間,股市在利好政策的刺激下逐步反彈。 形成了包括基建,水泥,創投,重組,高分配等等題材。

股市的行情短期都是資金推動的,信貸的大規模擴張為反彈提供了彈藥。

隨之反彈的持續進行,股市的賺錢效應逐步顯現,A股的開戶數量開始增長,儲蓄開始大搬家。 上證綜指從1664點上漲到今年的3478點,最高漲幅超過100%。  PE(TTM)估值由13.05倍上漲至最高29.47倍,提升125.8%。  PB估值由2.03倍最高上漲至3.73倍,提升了83.7%。

因此,中國A股成為全球反彈最強勁的股市。

2011-2014年漫長跌市

從2011年開啟的單邊下跌,到2012年11月,市場幾乎單邊下跌了19個月,期間沒有一次像樣的反彈,據說這是人類資本市場的奇蹟,從來沒有一個市場單邊下跌這麼久過!

市場猜底行動也從原來的4000點、3000點,變成了2300、2200、2100,因為大家發現點位不夠用了。

慢慢地,市場不再悲觀,是的,因為市場已經絕望了。 很多股票每天高開0.5個點,然後一路單邊下跌,收盤跌2%,然後明天繼續。

這種走勢可以一口氣持續20個交易日,這時候折磨人的已經不是跌幅,而是下跌的慣性。 大量從業人員離開這個行業,炒股已經變成一種羞於示人的職業。央媽終於再次出手了……

2015年狂牛與熊之突襲市

從漲幅來看,2015年無疑是一個大牛市,但這一年卻承載了很多悲傷的回憶

2014年的3200點,對牛市這趟列車而言,只是一個中轉站,轉身駛向的是5000點的光榮與夢想。 只不過3200點以前,市場的明星是券商領頭的“金三胖”,而3200點以後是“互聯網+”。

無論市值大小、無論貴賤、無問東西,只要插上了“互聯網+”的翅膀,股價就可以騰飛。 有公司直接把名字改成了某互聯網金融的名字,直接連續5個漲停;有公司乾脆直接公告未來3個月將會有重大資產重組。

槓桿的牛市一旦開啟就不是那麼容易停止,因為財富帶來的誘惑實在太大。

2015年首個交易日1月5日滬指以3258.63點開盤,全年股市經歷了大起大落,開場經歷了五個半月的大牛市,6月初時滬指一度攀上5178點的峰值。

市場見頂的最後一個月,大量的股票漲幅在一倍以上。 如果股票漲了一倍以上,那麼向下要跌50%才會再回來,很多人相信只要3個跌停板賣出去也是賺的,這種情況下保持警惕就好,何必提前離場。

順便一提的是目前很多人所吐槽的“新華社,4000點是牛市起點”,認為太多人被這一言論誤導入市。 實際上這完全高估了官媒的影響力。

市場的發展自有其規律,只不過大多數人只看到他願意看到的東西。

毫無疑問槓桿對2015年市場的上漲推動極大,但沒有人評估過槓桿究竟有多大。 無論如何這個槓桿的泡沫都會破滅,只是什麼樣的時點和什麼樣的方式。 但是當監管機構要求控制槓桿的時候,一場雪崩悄然來臨。

2015年6月12日,上證指數沒有像所有人期望的那樣繼續向上,衝破6000點,挑戰8000點。 沒有人預料到這次的槓桿牛市竟會這樣收場。

市場的下跌很快帶來連鎖反應,“下跌—跌破平倉線—平倉—繼續下跌—一批新的賬戶被平倉”。 無關股票價值,只與流動性有關。 沒有公司可以倖免,一些公司選擇停牌來規避這種下跌。

可當時市場已經高度聯動,如果這部分公司被停牌了,機構只好賣出其他的公司來獲取流動性。 這種“死道友不死貧道”的行為被交易所發現後市場已經有超過1/3的股票停牌了,沒有停牌的藍籌股成為市場的提款機,堅守藍籌股的投資者也未能倖免。 上半年歌舞昇平的牛市到下半年卻哀鴻遍野,有人僥倖逃脫,卻有更多的人傾其所有。

最終在國家隊的救市下,市場走出了流動性危機。

2007年大升前,2005年橫行了一年;
2014-2015年大升前,2013年中至2014年中亦橫行了一段日子。兩事件都在所有投資者和散戶都已對股市死心加上絕望之際,慢慢開啟牛市的步伐。

回看2018年至今年9月為止,市場已有第一個觸底訊號(2018年底-上證2440點),之後一次急升至3000點左右,到現在橫行格局。

今年是夾雜好消息與壞消息不明朗之間:

利好因素
1. 美國減息(究竟熱錢繼續追逐資產,還是保留子彈靜觀其變)
2. 中國降準9000億(谷內需)
3. 歐央行QE
4. MSCI資金流入中國股市(重點觀察)

利淡因素
1. 美國債息倒掛(研究過往數據好像跟經濟倒退不太關聯)
2. 香港反送中社會運動,會對香港經濟帶來衝擊,導致恒指盈利預測下調,相對PE下調。(重點觀察)

總結其實真係好淡一半半,唯有繼續觀察市況。保留彈藥,觀察心儀股票價格低於自身價值出手。另一方面,繼續留意上證每日成交額觀察有幾多錢流入內地股市。

*數據及資料來源: 參考自格隆匯網站

2019年9月29日 星期日

初試期權(1) - Short Put



本人收看 @皮老闆 youtube頻道同上簡單嘅期權course,大約了解當中操作,所以嘗試實戰一隻想儲貨的股票。

開倉日期: 2019年9月23, 正股當時股價 $26.6
SP條款: 2388 (BOC) OCT 30 '19 24(PUT) 500
即係 Short Put 1手500股 2388, 接貨價$24,到期日10月30,試造1手低正股約10%,願意接貨嘅價位。

3個Scenario :
(1) 假設10月30中銀唔到$24,扣除費用就會收期權金$35
(2) 假設10月30中銀跌破$24,如果對方行使權利,本人就要$24接1手中銀,扣除$35期權金,接貨價係$11965(如果無計錯的話)。
(3) 假設10月30中銀跌破$24,如果對方不行使權利,本人應該不用接貨,但會點呢?是否照收期權金? 到時可以睇睇結果。



2019年9月5日 星期四

談談恒指過往升跌比率


今年香港夾雜中美貿易戰事件以及反送中的政治事件,恆生指數2018年1月26日的接近33154點高位(相對PE17.75倍,股息收益率是2.69%)跌到暫時的低位24585點(2019年9月3日,PE大約10.25倍,股息收益率是4.3%),跌幅大約是24%。究竟今次的低位已到,還是仲有一個跌浪尚未出現呢?

根據上圖加上回看香港之前的事端,嘗試分析假設還有一個跌浪,可以跌到幾深呢?

由於本人找不到67年暴動事件影響,幸運地看到一位網友回覆巴黎兄的分析關於此事件的恒指走勢資料,現借這位資深網友資料整理一下。

恒指最初期60年代的兩次股災:
1965年“廣東信託銀行擠提事件”所造成的股災與1967年“香港左派暴動”所造成的股災,其實應該算作一個大型的股災。數據如下:

1. 恒指從1965年1月的103.53點下跌至1965年11月的77.95點,跌幅是24.7%。

2. 恒指再從1966年2月的85.81點下跌至1967年8月的58.61點,跌幅是31.7%。

由於恆指在65年至66年中間的反彈只有10%,所以1965年1月的103.53點發展至1967年8月的58.61點應該可以被看成是同一個熊市震盪下跌,也就是說,首先因為“銀行擠提”的經濟事件再加上“暴動”的政治事件合起來形成一個大熊市。這等於說,1965年1月的103.53點先下跌了24.7%(銀行擠提),再持續下跌至1967年8月的58.61點,整體跌幅是43.4%。

再看看2015年到2016年港股,年中出現中國股災和8月人民幣暴貶兩個因素,加上全球金融市場出現過非常多次閃電崩盤,引致港股跟隨暴跌,由高位28133點跌到19111點才見底,整體跌幅32%。

根據以上幾個事件,由33154點起計,嘗試假設幾個情況:
1. 以跌幅32%計算,恒指可跌到22544點。
2. 以跌幅43.4%計算,恒指可跌到18765點。
即是說如果以今天26690點收市計,可能還有一跌浪介乎4146至7925點。

如以樂觀看法,反送中可以很快平息,政府妥協,再加上貿易戰中美雙方傾掂數,其實有機會24858點已是今年底部。

至於悲觀看法,貿易戰反送中都難以平息的話,恒指估計可以跌到20000點至22000點。根據金曹先生數據,恒指年結到9.34倍PE大概是恒指23,200點,如年結到8.9倍PE的話可見22,200點。因此不要以為10倍市盈率就是抵買的價位,因為以1997年以來的長線歷史數據,2019年如樓市及匯市持續向下,港股歷史支持位大概在22,200至23,200點區間。




2019年8月10日 星期六

彼得林奇 最有價值的36金句


從彼得林奇看來,股市大跌其實是好事,這可以讓他以很低的價格買入那些很優秀的公司股票,聰明投資者整理了他最有價值的36句金句,分享給大家~

1,每當股市大跌,我對未來憂慮之時,我就會回憶過去歷史上發生過40次股市大跌這一事實,來安撫 自己那顆有些恐懼的心,我告訴自己,股市大跌其實是好事,讓我們又有一次好機會,以很低的價格買入那些很優秀的公司股票。 

2,股市下跌沒什麼好驚訝的,這種事情總是一次又一次發生,就像明尼蘇達州的寒冬一次又一次來臨一樣,只不過是很平常的事情而已。 如果你生活在氣候寒冷的地帶,你早就習以為常,事先早就預計到會有氣下降到能結冰的時候,那麼當室外度降到低於零度時,你肯定不會恐慌地認為下一個 冰河時代就要來了。  而你會穿上皮大衣,在人行道上撒些鹽,防止結冰,就一切搞定了,你會這樣安慰自己—冬天來了,夏季還會遠嗎? 到那時天氣又會暖和起來的!  成熟的選股者和股市下跌的關係,就像明尼蘇達州的居民和寒冷天氣的關係一樣。 你知道股市大跌總會發生,也為安然度過股市大跌事前做好了準備。 

3,股市上有許多牛股,你要做的就是找到其中的幾隻就行了,必須要讓你的牛股彌補你的錯誤。 股市是會下跌的,至於什麼時候下跌沒人知道,如果投資者不能承受這一點就不應該進場。 股市暴跌有點可怕,但你要問自己,“下跌是否將影響廣大消費者?是否將導致人們不再買車、買房、買家用電器,不再去餐廳吃飯?”你要擔心的是這些。

4,投資和純粹的科學不一樣,在科學上,當你說“哦,我明白了”的時候,你會想出答案。 但在投資上,如果等到你徹底想明白了,股價可能已經翻了兩番了。 所以,你必須得承擔一些風險。

5,那些一旦冒險成功將獲得巨大回報但成功機會非常微小的高風險股票的共同特點是,它們都會讓你賠上一大筆錢。  

傻瓜都能經營的公司正是我夢寐以求的

6,“任何傻瓜都能經營這項業務”是理想公司的一個特點,而這種公司的股票正是我夢寐以求的。  

7,拋掉賺錢的好股票,抱著虧錢的差股票,無異於拔掉鮮花澆灌雜草。  

8,在大多數情況下,以更高的價格購買一家被作為典範的優秀公司股票,要好於你用便宜的價格購買所謂能成為下一個這家優秀公司的公司。

9,如果一家公司的發展前景良好,基本面也沒有什麼改變,僅僅因為“股價不可能再漲”就放棄持有這家公司的股票實在是太糟糕了。  

10,你必須知道你買的是什麼以及為什麼要買它,“這孩子肯定能長大成人”之類的話不可靠。 

11,公司發展是動態的,公司發展前景是變化的,根本沒有任何一隻你可以不管不問只需一直持有的股票。

12,我總想在低迷行業中,找出經營非常優秀的公司,如果一個行業太熱門了,競爭者拼命進入,競爭就會激烈到誰也賺不到錢。

13,耐心固然是美德,但如果你持有盛年不再的股票,你的忍耐未必終有所獲。

14,投資週期性股票就像玩21點撲克牌遊戲:如果賭得太久,最終會把贏來的錢再輸光。 

當人們不願意和基金經理談論股票時股市可能要止跌反彈了 

15,當10 個人寧願與牙醫談論有關治療牙斑的事情而不願與一個共同基金經理人談論股票時,很有可能股市將要 止跌反彈了。

16,試圖通過選時來躲開熊市的同時,往往也錯過了與牛市共舞的機會。

17,在股市上,時間對你有利。 在股市下跌的時候,如果你有錢,你不擔心下跌,你就可以加倉。 你不應該擔心一時的下跌,你應該擔心的是10年、20 年股票會怎麼樣。  

18,在股票市場上對昨日的新聞太較真,或者對一個觀點太執著,都很少能得到什麼好處。  

19,當你購買了一隻股票後,短期內股價上漲或者下跌只能說明有人願意支付更多或更少的價錢去購買同一隻股票而已。

20,沒有什麼樣的秘密消息,能比一家公司內部人士正在買入自家公司的股票,更能表明一隻股票投資成功的可能性了。 

想要抄底下跌的股票如同想抓住下跌的飛刀  

21,抄底買入,就像把魚鉤放到水底釣大魚,是一種最流行的投資娛樂活動,但往往被釣住的並不是 魚而是漁夫。 想要抄底買入一隻下跌的股票,就如同想要抓住一把下跌的刀子。
 不但抓不住,反而會傷到手導致劇烈的疼痛,因為你抓錯了地方。  通常來說一個更穩妥的辦法是,等刀落到地上後,扎進地裡,晃來晃去了一陣後停止不動了,這時再抓起這把刀子也不遲。  如果你對困境反轉型股票感興趣的話,你應該找到一個更加充分的買入理由,而不是因為這隻股票已經下跌這麼多了所以看起來可能會反彈。

22,無論一隻股票股價是50美元還是1美元,當這隻股票股價下跌到零時,對於你來說都是老本虧了個精光,虧損都是100%。 一位投資者以每股50美元買入後虧損掉了99%的投資,另一位投資者以每股3美元的價格買入後虧損掉了83%的投資,買入低價股的有 什麼理由嘲笑買入高價股的呢? 不過是五十步笑百步而已,二者的虧損程度其實差別不大。

23,要治療那些覺得自己的股票肯定會大漲的幻想,最好的藥方是股價下跌

24,人們有一種心理傾向會這樣認為:既然事情已經變得這麼糟糕了,那麼將來不可能變得更糟糕了。黎明之前總是最黑暗的,但有時在最後變得一片漆黑之前也總是最黑暗的。 

當某隻股票被吹成某某第二時這隻股票也將牛氣將盡 
25,當人們把某隻股票吹成某某第二時,這表明不僅這只“某某第二”的股票牛氣將盡,而且那隻某某股票也將成為明日黃花。

26,在購買一隻股票之前,我喜歡做一個兩分鐘的冥想,冥想中的內容有:我對這隻股票感興趣的原因、這家公司怎樣才能成功以及它進一步發展會遇到的不利情況 。 

27,永遠不要投資於你不了解其財務狀況的公司。 買股票最大的損失來自於那些財務狀況不佳的公司。

28,除非我對這家公司有著足夠的信心,在股價下跌時願意追加買入更多的股票,否則我就應該立刻賣出這家公司的股票。

29,投資法寶不是得自華爾街投資專家,而是你已經擁有的。 你可以利用自己的經驗,投資於你已經熟悉的行業或企業,你能夠戰勝專家。 

30,持有股票就像養育孩子,不要超出力所能及的範圍。 業餘投資者大概有時間追踪8-12家公司,但不要同時擁有5種以上的股票。

當你明白了買股票的初衷自然知道對它說再見的時機

31,如果你明白自己購買某隻股票的初衷,你自然知道對它說再見的合理時機。

32,選擇股票就像選擇人生伴侶,離婚是否容易,可不是結婚前應該考慮的因素。

33,如果我一定要選出哪一個投資謬論是最最愚蠢的,那麼我會選這一個:當你買入的股票股價上漲時,就認為自己選擇的是一隻好股票。  

34,尋找值得投資的好股票,就像在石頭下面找小蟲子一樣,翻開十塊石頭,可能只會找到一隻。  如果你考察10家公司,你可能會找到一家有意思的股票,如果你考察20 家,可能會找到2 只,考察100 家就可能會找到10 只。 考察的公司最多的人將在投資這場遊戲中取勝。 

35,想在平靜怡人的環境中找到大牛股,如同偵探呆坐在沙發上就想找到破案線索,幾乎是不可能的。 

36,公司發展是動態的,公司發展前景是變化的,根本沒有任何一隻你可以不管不問只需一直持有的股票。

2019年7月28日 星期日

電競音樂節電玩節2019


好耐都無參觀過類似嘅電玩節,今年既然有電競睇,況且做下research知道一下電競係咩東東,咁就比40大洋去感受一下氣氛。
你睇下Hot Toy條龍
首先講講電玩節,PS4當然個位置係最大啦,有好多試玩嘅場地,有新game推介,VR體驗等等。除左遊戲商,仲有玩具商參展,Hot Toy係最多人排隊買心頭好,條龍真係好誇張,不是你話排就排,要上網登記先有得排隊入去攤位買Hot Toy,佢個marketing strategy 做得好好。

之後再周圍逛逛,到達舞台位置,欣賞Cosplay大賽,過程中發現質素相當高,每隊有主題,還有配音配樂,配合台上主角神情動作,確實睇到我都目定口呆。其實家長應該比多啲年青人將自己所長發揮,唔好淨係讀書讀書讀,我自己就係過來人,讀得書多唔代表搵錢搵得多。

欣賞完之後就到《英雄聯盟》手遊比賽,Samsung全力贊助S10供參賽者使用。比賽中有兩個年輕主持兼旁述負面講解比賽中嘅策略,確實利害。觀眾有年輕人中年人,大家都睇得好肉梗。呢隻game確實利害。

展覽另一個corner位有其他本地自創動漫品牌,雖然人流不多,但可以看到年青人創業嘅成果,小弟給你們10個贊,繼續努力。
《創天綜合同人祭》主要由一個個細小攤位組成一個區域,產品多樣化,有Broad Game、動漫飾物、寫真集相冊等等。

至於現今電競發展到什麼程度呢,我平時都係聽同睇新聞而知道大慨,當我親眼睇到就覺得自己原來知道嘅係皮毛,我覺得被我眼前見到嘅不敢嘩然。第一次入去時間覺得好似睇演唱會,有一個大stage,有一邊係評分席,有幾張好型嘅大頭照,好似明星咁大大張展現黎。


除左大舞台,還有其他攤位活動包括VR體驗、懷舊機鋪、體驗VR無人機等等,最想玩無人機,但太多人排隊,所以放棄。


整體來講,今次展覽好新鮮好多元化,有好多合作機構包括手機、電台、網絡商等等,有好多表演睇,有年青人追夢,專業Cosplay,真係好多姿多彩。睇到電競其實仲有更加多爆炸性增長,因為5G時代來臨,究竟將來會唔會 納入奧運項目,我們拭目以待。